Así y pese al cepo, en lo que va del mes se perdieron 2.112 millones de dólares. De estos, un 40% (857 millones de dólares) se perdieron en esta semana por el pago de más de 400 millones de dólares de la serie de bonos BIRAD emitida en abril de 2016 y por las ventas del Banco Central por unos 450 millones de dólares en el mercado de cambios para contener la suba del dólar (160 millones ayer y 290 millones hoy).

Pese a la fuerte intervención, el martes -en línea con lo anticipado por LPO- el dólar subió 0,55% centavos hasta $61,33 y el contado con liquidación se disparó cinco pesos a $78,72 mientras los bonos en dólares se desplomaban hasta 5,4% y se disparaba 86 puntos básicos el riesgo país.

La cifra de la caída de reservas luce moderada si se tiene en cuenta que durante el mes de septiembre cayeron 5.397 millones de dólares, y más si se contempla la hemorragia que significó el mes de agosto, que fue de 13.799 millones de dólares.

En efecto, desde las PASO, las reservas internacionales perdieron 19.718 millones de dólares y seguramente para las elecciones de este domingo la cifra haya cruzado los 20.000 millones de dólares.

Cuando se descomponen las causas de la caída de las reservas, se observa que la salida de depósitos es la principal razón. Así lo señala un documento de la consultora de Daniel Marx, Quantum Finanzas: "Desde las PASO las reservas internacionales brutas cayeron USD 18,1 mil MM a un stock actual de USD 48 mil MM (al 7/10). La variación de reservas está explicada principalmente por la salida de depósitos en USD de los bancos y pagos de deuda del sector público".

"También incide, en menor medida, la intervención directa del BCRA en el mercado de cambios para atender otras demandas, como las que se reflejan en la caída de los depósitos a plazo fijo en ARS del sector privado por algo más de ARS 100 mil MM en el período", agregó el reporte que dio cuenta de una salida de depósitos por 7.319 millones de dólares desde las primarias de agosto, prácticamente el doble que los 3.789 millones de dólares vendidos por el Banco Central hasta esa fecha.

Si se suman las ventas de los últimos días, las estimaciones privadas ubican las ventas del Banco Central entorno a los 5.100 millones de dólares desde las PASO. Y a los pagos del sector público, en otros 7.500 millones, de los cuales unos 2.700 millones obedecen a la cancelación de los créditos Repo con bancos extranjeros que se cayeron cuando se disparó el riesgo país.

"En las próximas semanas, las reservas netas podrían alterarse por pagos del Tesoro y afectación a través del BCRA y futuras intervenciones del mismo en el mercado. Hasta fin de año, el Tesoro Nacional enfrenta vencimientos de deuda en moneda extranjera del orden de USD 5,1 mil MM (se excluyen amortizaciones de capital de Organismos Internacionales). De esos, USD 1,2 mil MM son posteriores al 10/12, incluyendo USD 750 MM corresponden a pagos de Discount Bond. De esta forma y en un escenario extremo las reservas netas podrían caer a niveles de USD 8,0 mil MM a fin de año", agregó el informe de Marx.